开云体育官方网站 一季度总营收547.03亿，茅台市集化转型带来的增量可握续吗？
贵州茅台一季度营收利润双增，茅台酒系列酒肃穆增长、i茅台发达亮眼。
文 | 李霞
4月24日，贵州茅台发布2026年一季报。一季度，公司罢了贸易总收入547.03亿元，同比增长6.34%；贸易收入为539.09亿元，同比增长6.54%；罢了归母净利润272.43亿元，同比增长1.47%。
其实，这一事迹发达印证了此前机构们的预判。举例，高盛在2026年一季度白酒事迹前瞻中就曾明确指出，茅台“将规复正增长”。
01
营收、净利双增
茅台一季报的含金量
本年一季报是贵州茅台市集化转型后的首份收货单。
1月以来，贵州茅台发布并履行《2026年贵州茅台酒市集化运营有筹办》，在运营花样、渠说念布局、价钱机制等维度进行全面市集化考订，重塑了以市集为导向的发展逻辑。
那么，这份一季报，是否意味着茅台市集化考订奏效披露？
当先，咱们来看一季报的质地，对比烈酒巨头来看，茅台是少数一季度事迹发达更好的企业。
同期，保乐力加（Pernod Ricard）2026财年第三季度（2026年1-3月）罢了存机净销售额19.45亿欧元，同比微增0.1%，中国市集销售额下滑 7%； LVMH干邑及烈酒板块2026财年一季度（2026年1-3月）营收为6.1亿欧元（约合东说念主民币48.99亿元），同比下滑3%，有机增长5%。
其次，从财务筹办看，营收、净利双增长，具体到家具方面，茅台酒依旧是贵州茅台事迹的“压舱石”。一季报数据自大，茅台酒和系列酒均赢得增长。其中，茅台酒罢了营收460.05亿元，同比增长5.62%；酱香系列酒罢了营收78.81亿元，同比增长12.22%，增长态势握续向好。
此外，算作茅台营销体系市集化转型的中枢载体，凤凰彩票官网首页 - Welcome一季度i茅台罢了销售收入215.53亿元，同比增长267.16%。具体到行径方面，i茅台1月上架飞天茅台酒、多款非标茅台酒调价等，径直转动为i茅台平台营收增长支撑点。数据自大，一季度i茅台新增用户近1400万，告捷购酒用户累计近400万，用户活跃度握续处于高位。
行业东说念主士分析，在白酒行业举座承压的逆周期里，茅台现时增长已跳出传统限度推广，是考订奏效初步披露的信号。
02
数据增长背后
i茅台是过失变量？
微酒可贵到，在i茅台数据带动下，贵州茅台的直营渠说念在本年第一季度取得295.04亿元收入，同比增长27.06%。
笔据贵州茅台定位，i茅台的根蒂方针是管制触达和收尾，数据增长的背后，i茅台确凿切价值，kaiyun sports远不啻于销售渠说念的增量，而在于它系统性地管制了两个问题：
一是“信任问题”，吃亏者购买茅台靠近两大中枢紧张，真假难辨与价钱不透明。i茅台以官方自营平台，构建了“十足保真”的信任基石，同期，以自营体系零卖价的投放价钱，配置了明晰的价钱坐标。
上述“官正直品+透明价钱”的组合，透彻摒除了吃亏者的决策疑虑，将蓝本漫步的、不细方针吃亏需求，酿成了明晰可用的数据财富。
二是，开荒了品牌直连C端的桥梁。i茅台触达的用户，大多是畴前渠说念难以笼罩、未始触达确凿切吃亏者，这些用户将由线下渠说念商凭借其事迹能力和运营能力衔接，转动为永久客户。
这一单干逻辑已在各地市集得到了很好的印证，“线上引流+线下衔接”的交融花样，鼓舞渠说念生态的可握续性进一步增强。
比如，本年1月，宇宙超10.63万用户聘用“线高下单、门店提货”。茅台重庆渝中自营门店1月举座到店东说念主次较昨年增长41%；济南茅台自营店1月到店提货吃亏者达2800余东说念主，其中非企业客户占比超90%，环比增幅达510%。
03
茅台市集化转型
带来的增量可握续吗？
如今，白酒行业已透彻告别高增永劫代，市集多数以为茅台6%傍边的个位数增速更具践诺合感性。但外界确切温雅的焦点在于：茅台通过市集化考订撕开的这说念“增量口子”，究竟能开多久？
要回话这个问题，不成只看单季度的营收弧线，而要看订恰是否重构了增长的底层逻辑。
一方面，跟着直销收入占比打破50%，茅台的事迹启动已从依赖“压货式增长”，切换为直连吃亏者的“动销式增长”，这种结构优化大幅裁汰了渠说念库存风险，使增长质地更高、更可跟踪。
与此同期，收尾一季度末，贵州茅台现款余额为1779.68亿元，较岁首增长40.77%。这不仅支撑其保管高比例分成，强化“类红利财富”属性，还为茅台市集化考订提供了豪阔的底气。
另一方面，茅台正在构建的数字化能力。通过i茅台平台，公司罢了了销量增长，积聚了吃亏者数据，这些数据也在重构茅台策画决策的底层逻辑，从畴前的“凭告诫判断”转向“靠数据言语”。
上述变化天然不会立即响应在财报上，却是支撑畴昔永久增长的过失。
天然，市集化考订也带来了新的挑战：如安在扩大直销限度的同期可贵经销商体系的踏实，如安在培植策画收尾的同期幸免过度依赖单一平台，如安在保握家具稀缺性的同期知足更平凡的吃亏需求等等，这些齐是茅台需要握续探索的课题。
但不管若何，茅台仍是迈出了过失一步，它具备在过失历史节点上刀刃向内的勇气，这自己就值得信托。
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